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調控工具擴容央行上調再貼現和再貸款利率

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

央行管控流動性所動用的貨幣政策工具正在逐漸增多。

收緊意圖明顯

人民銀行公布的中央銀行基準利率表顯示,自12月26日起上調再貼現和再貸款利率:再貼現利率由1.8%上調至2.25%;對金融機構貸款一年期利率由3.33%上調至3.85%。這是央行兩年以來首次對上述兩種基準利率進行調整。

“整體來看,對市場流動性起到收緊的效果?!敝袊嗣翊髮W經濟學院副院長劉元春表示,相對于存款準備金率、利率等貨幣政策工具,無論是中國還是國外的中央銀行并不經常變動再貼現、再貸款利率。

所謂再貼現利率,是央行對商業銀行持有的貼現票據進行再貼現所規定的利率;再貸款利率是商業銀行等金融機構向央行貸款時,中央銀行執行的利率。

臨近年末,貨幣市場乃至整個金融市場資金面十分緊張,資金價格出現了一定程度的上漲。12月中旬,第十二期中央國庫定存中標利率為5.4%,甚至比同期限貸款基準利率還高出30個基點。

再貸款利率是商業銀行向央行借錢的成本,在年底資金面緊張的情況下,再貸款利率的上調,顯示央行用意之一在于避免出現價格扭曲,防止商業銀行從央行貸到廉價資金,從而向市場過度投放流動性。

央行此次還上調了其他檔次期限的再貸款利率:二十天期再貸款利率從2.79%升至3.25%;三個月期再貸款利率從3.06%升至3.55%;六個月期再貸款利率從3.24%升至3.75%。

綜合運用多種工具

央行還曾宣布年內第二次加息:12月26日起,一年期人民幣存貸款基準利率分別上調0.25個百分點。

央行副行長胡曉煉本月26日發表的署名文章稱,2010年以來,央行先后6次上調存款準備金率,2次上調存貸款基準利率,實行差別準備金率、差別化的房貸利率等措施,引導貨幣條件逐步從應對危機狀態向常態回歸。

野村證券分析報告稱,本次加息的時機出人意料,但符合對積極收緊貨幣政策的預期,預計2011年將累計加息100個基點、多次上調銀行存款準備金率并允許人民幣升值。

本周央行貨幣政策委員會召開的2010年第四季度例會則表示,2011年要認真實施穩健的貨幣政策,增強金融調控的針對性、靈活性、有效性,把穩定價格總水平放在更加突出的位置。綜合運用多種貨幣政策工具,把好流動性這個總閘門。

劉元春建議,綜合運用多種貨幣政策工具的原則須以數量型工具為主,價格型工具為輔。

摩根大通分析報告預測稱,決策者可能繼續著眼于通過加強對資本流入的控制、上調存款準備金率、加大沖銷力度以及收緊信貸(特別是針對房地產行業)管理過剩的流動性。

目前我國使用的貨幣政策工具大體包括:中央銀行再貸款、利率、公開市場操作、存款準備金、再貼現、指導性信貸計劃和信貸政策等。

(本文來源:第一財經日報作者:章文貢)

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