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銀行資管計劃與債權直接融資工具

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

銀行資管計劃與債權直接融資工具

2013-12-27類別:其他機構:華寶證券研究員:--

[摘要]

投資要點:

推出背景:中國銀行業發展進入3.0時代。從業務結構變遷看,中國的銀行業發展大致經歷了三個階段:1.0時代,依賴存貸利差,做大資產規模;2.0時代,資金緊、考核嚴,銀行業“繞道而行”創新業務模式;3.0時代,擺脫存貸利差依賴,轉型資產管理業務。

銀行試點資產管理計劃和債權直接融資工具,轉型新型業務架構。2013年10月,銀監會推出債權直接融資工具和銀行發行資產管理計劃兩項試點,將銀行理財業務推入一個新的時代。

銀行資產管理計劃整合了原“銀行理財產品+通道”的業務結構,和現存普通的銀行理財產品存在一定的替代性。而銀行債權直接融資工具作為企業直接融資新渠道,與現有的信用債、保險債權計劃和間接的銀行融資有一定的相似之處。

“銀行資管+債權直接融資工具”的模式在銀行表外打造了一條新的信貸資金鏈。在滿足監管的前提下,有利于引導商業銀行打造新業務點,釋放銀行體系風險。

銀行資管計劃和債權直接融資工具對銀行資產負債表影響。從資產端看,債權直接融資工具將非標基礎資產標準化,進入市場流通,豐富了銀行可配置的資產池。

從負債端看,在利率市場化的進程中,信托產品、券商資管產品、保險債權計劃、基金子公司專項產品等金融產品紛紛以高于同期銀行存款利率的收益率搶占市場資金,銀行資管計劃未來有望成為銀行重要的表外融資工具。

走向3.0時代的銀行資產管理。2.0時代給銀行業留下“難以承受之重”,包括期限錯配、信用錯配、客戶匹配錯配等。從歷史數據看,銀行理財產品的收益率跟產品本身的期限、信用、掛鉤資產關系都不大,而跟同期市場利率關系更為密切。

走向3.0時代的銀行資產管理有望突破2.0時代的枷鎖,建立透明的產品信息庫,形成完善的信用風險數據庫,明確受托管理業務本質。在負債端發展“表內表外雙主線”融資模式,在資產端積極盤活存量,改變持有至到期的單一模式。

【研報全文】銀行資管計劃與債權直接融資工具

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