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海通期貨:2700關口壓力顯現整理不改反彈格局

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

市場對于短周期走向底部存在著向好預期

反彈風險窗口可能暴露在3月下旬至4月份

我國政府八年來首次下調年度經濟增長目標,300現指沖高回落,2700整數關口短期壓力顯現,反彈格局尚未結束。

我們先展望下經濟變量的全年變化。流動性的改善是必然,但時點不確定,這影響著市場的節奏。首先,我國經驗顯示,每當前一年的狹義貨幣供應量增速回落至10%以下,來年的通脹水平都會較低,甚至可能出現負增長。其次,一旦通脹回落至3%以內,信貸的放松力度會加大。流動性由中央銀行傳導至商業銀行,進而傳導至銀行體系外,這取決于商業銀行的信貸增速,而信貸也在很大程度上決定了股市和實體經濟趨勢。2012年1月6日以來的這波反彈,除了有估值修復因素外,市場對于短周期將走向底部存在著向好的預期。不少市場人士預期經濟將在今年二季度或者三季度見底。

我們認為3月份延續反彈的可能性較大。第一,3月份有1720億元央票及820億元正回購到期,合計釋放資金2540億元,為年內單月最大到期資金量。第二,兩會帶來的朦朧主題炒作。我們認為反彈的風險時間窗口可能暴露在3月下旬至4月份。首先,年報和季報或低于預期。隨著3、4月份上市公司年報、季報披露,上市公司業績預期仍有進一步被下調空間。其次,信貸數據不及預期,這將沖擊市場反彈動力。從空間上來看,上證指數自3067點至2132點的五浪下跌中,0.382的反彈目標位在2500點,0.5的反彈目標位在2600點,2550點―2600點有較大壓力。2011年12月初以來,產業資本凈減持力度大大減輕,市場在12月下旬出現階段性低點。進入2012年以來,產業資本出現連續4周凈增持,其間大盤穩步上行。然而隨著指數上漲,產業資本減持力度也在不斷增大。上周產業資本增持處于低水平,而減持力度卻在增大。凈減持水平已經超過均值水平,產業資本減持水平不斷上升,或將加大指數短線回調風險。

操作方面,低位期指多單還可以繼續持有,沒有倉位的投資者等待指數回調至10日均線時短多介入,設置好止損位。IF1203本周壓力位參考2730點和2750點,支撐位參考2620點和2600點。

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