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長信基金毛楠:政策微調基調不變

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

3月以來,伴隨CPI等相關經濟數據的出爐,市場的樂觀情緒呈現緩慢釋放的趨勢,但受到溫總理對房價評論觀點及資金回籠狀況的影響,市場利空氛圍驟然加劇,后市及政策趨勢也更不明朗。對此,長信基金策略分析師毛楠指出,目前房地產投資的持續性仍值得商榷,但政策微調的基調可能不會變化。

對于房地產投資,毛楠分析指出,從1-2房地產投資的結構可以看到:房地產的施工(35%)和竣工量(45%)增長很快,但是房地產的新開工增速依舊疲弱,基于2月份以來房地產推盤和銷售量的回升,數據更多反應了開發商趕工回款的意愿。此外,基于房地產市場目前依舊巨大的庫存量和政策導向,房地產對于上游和中游產業鏈的拉動作用在減弱。一方面,庫存的消耗需要經歷過程。另一方面,目前的政策對于投資性需求和投機性需求是明確打壓的,房地產價跌量漲的局面并非常態,對于開發商而言,在回籠資金后進行拿地和再開發的意愿可能會明顯降低。

從政策面來看,毛楠認為:今年的經濟因退而進,但進的程度可能有限。從數據中看到:1-2月份和基建投資和中央投資依然是比較大的負增長,1-2月的信貸均比較大幅度的低于市場預期,信貸中中長期貸款的比例不斷走低,對于首套房的支持政策也僅是對于剛性需求的調整。在換屆平穩過渡以及“十二五”經濟結構轉型的大背景下,政策的大幅調整,特別是對于房地產領域政策的大幅調整應持相當謹慎的態度。

綜合以上分析,對于未來的政策趨勢,毛楠表示:在上半年通脹保持低位,經濟處于下行的背景下,政策的重要性被明顯提升。從中國以往的經濟周期中看,從貨幣政策轉向到信貸(特別是中長期信貸)的放量再到投資和經濟改善基本是線性關系,對應政策領先股市,股市領先經濟,流動性和盈利持續改善,市場出現趨勢性上漲。從目前情況看,貨幣政策雖然已經放松,但是調整的程度和節奏應區別于以往經濟周期,從而制約市場上行的空間。

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