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花旗:中國今年的信貸乘數有望超2倍

標簽 中國 銀行 信貸 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

◆每經記者陳珂發自上海

據花旗投資研究最新的預測,今年中國的信貸乘數可能超過兩倍。如果預測成立,這將是近10年以來首度出現此種情況。據估算,這相當于今年貸款增長16%~17%。

過去5年,在信貸額度控制的“大旗”下,中國銀行(行情股吧)業貸款增長一直低于名義GDP增長速度。在瑞銀證券分析師王瑤平看來,此舉雖然限制了銀行業的擴張,但也促使中資銀行面對項目時“優中選優”,信貸損失很小。

面對今年信貸乘數將超過2倍的預期,市場分析人士最為擔憂的也是銀行資產質量如何保持穩健。

信貸擴張影響資產質量

“今年銀行經營的環境略有些變化?!弊蛉?,一銀行運營中心人士對《每日經濟新聞》表示,在凈息差下降的情況下,尤其降息預期仍然存在,銀行從經營策略上講,只有放貸甚至盡早放貸才能彌補凈息差的損失。

據銀行方面預測,今年至少在1季度,信貸投放增速有望延續去年12月的態勢?!拔覀儺斍罢陉P注中央財政支持及地方配套項目,另外就是跟銀行尋求橫向合作貸款的機會,”上述人士表示。

“不良貸款‘雙升’的態勢有形成的趨勢,”光大證券(行情股吧)分析師金麟對《每日經濟新聞》表示,即使按照最樂觀的估計,宏觀經濟1季度企穩,考慮到銀行不良暴露的滯后性,實質意義上的“雙升”格局仍將延續到2季度。不過他同時強調,這將在一個可控的范圍內。

海通證券(行情股吧)一份分析報告指出,即使2009年下半年宏觀經濟見底,也僅僅是存貨調整周期結束,而固定資產投資周期還遠遠沒有見底。銀行信貸的擴張可以緩沖周期的下降速度,但會拉長產能消化的時間,長時間的經濟調整對于銀行的資產質量會有顯著的負面影響。

擴張周期有多長?

“我們目前是采取審慎態度,不過,當信貸乘數開始增大,我們將建議重返中資銀行,從而從信貸擴張中獲利,”摩根大通銀行和金融服務研究主管SunilGarg在接受采訪時表示。對于中資銀行信貸擴張周期的持續時間,SunilGarg認為“不會短”。

值得注意的是,今年1季度僅公開市場到期的資金,就高達億元,而2~4季度到期資金量分別為5210億元、6375億元和2050億元,較1季度均大幅縮減。根據市場人士推算,今年央行通過下調存款準備金率釋放的資金,最大應該在1.6萬億人民幣左右,即每個季度約4000億。因此,相比與去年4季度和今年1季度而言,今年后3個季度央行可向市場釋放貨幣的空間已經不大。

“今年1~2季度的信貸投放也主要會集中于中央政府推出的擴張項目,如果經濟沒有顯示出進入穩定上升通道的跡象,金融機構的信貸熱情也會很快冷卻?!迸d業銀行(行情股吧)資金運營中心經濟學家魯政委認為。

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(本文來源:每日經濟新聞)

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