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張惠巖:美國次貸危機對中國的影響(圖)(3)

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

2008年5月25-27日,由復旦大學舉辦的上海論壇在上海召開。新浪財經獨家直播此次大會。圖為日本野村證券株式會社副總裁張惠巖。(來源:新浪財經白鵬輝攝)

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住房價格會對美國的經濟產生巨大的影響。最最根本的、直接的誘導因素,還是住房價格下降。次貸危機很多人也知道,從理論上說是一個期權行為。如果住房價格始終上漲的話,即使你沒有能力付月供,你可以賣掉房子,拿好處走掉。如果住房價格下降,你既沒有錢付月供,同時也不能賣房子,那就把房子給銀行好了。如果價格上漲好了,你拿好處走了,住房價格下降,你沒有損失,所以這是一個典型的期權行為。很多的人因為很容易貸款,信貸過于泛濫,所以就貸款買房子,即使沒有工作,付不起月供,也可以買很多房子。這是一個問題。

我們近期對美國經濟的預測,是近期的住房市場會直接影響美國經濟,通過內消費影響美國經濟。一般政府會有一些新的法規出臺,比如說一些新的住房貸款的標準、出一些風險很大的產品。還會有更加嚴格的住房貸款標準會出臺。當然,也有政治問題,10月份是美國大選,無論哪個政黨上來都會有一些政策的調整。近期,主要是看住房的情況。長期是看政府的策略。

有了對美國經濟的預測,對次貸問題的理解,我們對中國的預測就比較容易了。第一,中國會有一些直接的物質損失,比如中國銀行虧了13億美元。美國資本市場已經影響了全球,有很大幅度的波動,會直接影響其他國家的市場。中國股市也有很大的波動,一部分原因是受美國次貸危機的影響。另外,美元貶值,很多的熱錢應該會流入中國,這會產生很直接的影響。另外,美國經濟的衰退、下降會直接影響中國對美國的出口。另外比較直接的是因為美國次貸危機的問題,中國證券化的發展可能會謹慎一些。

美國的次貸問題,就是一個過度信貸的問題,有過多的錢流到了住房證券化市場或者住房市場。第二,次貸危機現在已經基本見底,但它的次貸后遺癥還要持續很長一段時間。而且,美國經濟可能衰退,主要是由于住房市場的影響。對于中國、亞洲很多不穩定的因素,比如油價的上漲等等。還要進一步的看一下。

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