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通脹信貸雙回落業內熱議貨幣寬松之窗是否開啟18393

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

5月新增人民幣貸款6674億元,同比少增1258億元

5月大幅低于預期的CPI數據和信貸數據,似乎給了央行足夠的降息理由。

央行近日公布的5月份金融統計數據,讓市場大呼意外:5月,新增人民幣貸款為6674億元,遠低于上月的7928億元和市場預期的8150億元;社會融資總量也出現了大幅下滑,5月新增社會融資規模僅為1.19萬億元,也低于市場預期的1.6萬億元。

與此同時,銀行間流動性也進一步趨緊。5月質押式債券回購加權平均利率3.0%,較4月上升0.5個百分點。6月以來,回購利率進一步上行,6月8日隔夜回購利率升至9%以上,銀行間流動性趨于緊張。

國家統計局此前不久公布的CPI和PPI數據亦大幅低于市場預期:2013年5月份,全國居民消費價格(CPI)總水平同比上漲2.1%,環比下降0.6%;全國工業生產者出廠價格指數(PPI)同比下降2.9%,環比下降0.6%。

實體經濟數據低迷,顯示中國經濟的復蘇似乎開始遇到明顯的困難;與此同時,CPI又大幅低于預期。按照以往的邏輯,降息刺激經濟增長的政策選擇似乎合情合理。但在經濟結構調整的新語境下,央行則有可能堅持得更久一些。

經濟復蘇受阻

統計顯示,5月,人民幣貸款增加6674億元,同比少增1258億元。

“貨幣信貸增長放緩,顯著低于預期?!敝薪鸸臼紫洕鷮W家彭文生在其研究報告中稱,5月新增貸款的減少主要來自企業,新增住戶貸款環比基本持平。非貸款融資較新增貸款減少更多,導致新增貸款在社會融資總量中占比顯著回升至56%。

社會融資規模方面,5月份社會融資規模1.19萬億元,比上月少5763億元,比上年同期多424億元。

分析5月社會融資總規模增速放緩的原因時,摩根大通中國首席經濟學家朱海斌認為,部分是由于銀行業監管機構對今年頭4個月超速行駛的綜合信貸踩下剎車,這點體現在銀監會近期幾項收緊理財產品(特別是非標信貸產品)和銀行間資產管理的措施。

而得益于前4個月金融統計數據的良好表現,今年1至5月人民幣貸款增加4.21萬億元,同比多增2792億元;1至5月社會融資規模為9.11萬億元,比上年同期多3.12萬億元。

5月末,廣義貨幣(M2)余額104.21萬億元,同比增長15.8%,比上月末低0.3個百分點,比上年同期高2.6個百分點;狹義貨幣(M1)余額31.02萬億元,同比增長11.3%,比上月末低0.6個百分點,比上年同期高7.8個百分點。

“5月M2增速顯著低于預期?!迸砦纳J為,雖然新增貸款減少,但是人民幣存款仍然大幅增長1.48萬億元,因此M2同比增速回落幅度小??鄢斦婵畹脑鲩L,非金融私人部門存款增長與上年基本接近。

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